【信息要闻点评】国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》。国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务。包括挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力；激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力；培育壮大数字、绿色、健康等新型消费；增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。点评：7月底政治局会议部要求“要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费”，明确“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费”，上述《意见》为对政治局会议的落实。第二季度消费对GDP增速的拉动为2.2个百分点，较上一季度显著降低了1.7个百分点，同2020年以来的平均情况相比，净出口、投资自2020年以来平均拉动GDP为0.6个和1.6个百分点，当前水平要高于这一均值；而消费平均拉动2.6个百分点，当前水平明显低于这一均值，显示目前的疲弱处主要在于消费。分服务和商品消费看，上半年服务零售额同比增长7.5%，比同期商品零售额增速高4.3个百分点；全国居民人均服务性消费支出同比增9.2%，占居民人均消费支出比重45.6%，同比提高1.1个百分点。后续料在提升消费能力、扩大服务消费等方面出台更多政策举措。人行8月1日工作会议也提出“加大金融对实体经济的支持力度，把着力点更多转向惠民生、促消费”，市场对进一步降息预期有所升温。猪肉价格继续上涨，或对下半年CPI构成支撑。国家统计局监测显示，全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格中，7月下旬与7月中旬相比，13种产品价格上涨，36种下降，1种持平。其中，生猪（外三元）价格为19.4元/千克，环比上涨2.1%。点评：上半年全国生猪平均价格为15.63元/公斤，同比上涨3.4%，成本明显下降，带动上半年生猪养殖微幅盈利（生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价为7:1，而今年6月为2022年12月以来首次回到7上方）。5-6月，供给端能繁母猪去产能速率减慢、连续两月环比增加，近期仔猪价格高位略有回落（年初以来涨幅约92%），暂不能判断趋势反转，且前期产能去化将遵循养殖周期的客观时间约束（半年左右），在下半年将体现在价格上；从高频的日猪肉平均批发价看，猪肉价格5月中旬至6月上旬快速上涨、6月中旬触顶后略有回落，或因前期二次育肥生猪集中出栏，进入7月暂重拾涨势、只是斜率略有放缓。预计下半年尤其是三季度全国生猪价格仍将维持较高价格。国家外汇管理局：有序推进外商直接投资外汇管理改革，更大力度吸引和利用外资。8月1日，国家外汇管理局召开2024年下半年外汇管理工作交流会，总结上半年外汇管理工作，分析当前金融外汇形势，研究部署下半年重点工作：一是推进外汇领域深层次改革和高水平开放，提升经常项目便利化水平，稳步推动资本项目高质量开放，稳慎拓展金融市场互联互通，有序推进外商直接投资外汇管理改革，更大力度吸引和利用外资。二是积极防范跨境资金流动风险，完善跨境资金流动监测预警和响应机制，加强预期管理，维护外汇市场基本稳定。三是加强和完善外汇监管，推动银行外汇展业改革。四是加强外汇储备经营管理能力建设，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值。点评：由于外商直接投资的减少，截至2024年第一季度，国际收支口径的直接投资已连续七个季度呈现逆差，为史上最长连续逆差记录，并令基础国际收支顺差大幅收窄，甚至一度出现逆差，这也加大了短期资本流动对人民币汇率的影响。吸引外商直接投资已成为今年经济工作的重要发力点，国务院在6月印发的文件中提到深入推进跨境融资便利化试点，进一步优化外商直接投资（FDI）项下外汇管理。后市或有更多稳外资政策出台，将有利于直接投资逆差的收窄，及基础国际收支顺差的回升，为人民币汇率提供坚实支撑。美国7月非农就业数据不及预期，恐慌情绪加速蔓延。美国7月非农就业人数增加11.4万人，远低于市场预期的17.5万人，前值20.6万人，6月数据由20.6万人大幅下修至17.9万人，5月由21.8万人下修至21.6万人；失业率意外升至4.3%，创近三年来新高，预期为4.1%；平均时薪环比升0.2%，前值升0.3%，同比升3.6%，前值升3.9%。【市场行情】利率市场上周五，央行开展了11.7亿元7天逆回购操作，当日有3580.5亿元逆回购到期，净回笼3568.8亿元。上周央行公开市场操作逆回购净回笼2037亿元。本周将有7810.5亿元逆回购到期。资金利率全线下行。其中，银行间隔夜、7天回购利率较前一交易日分别下行5BPs、3BPs至1.65%、1.80%，3个月SHIBOR持平在1.85%。利率债收益率多下行。其中，国债1年期收益率下行2BPs至1.39%，10年期持平在2.13%；国开债1年期、10年期收益率均下行1BP至1.61%、2.19%。信用债收益率多下行。其中，AAA级中短期票据1年期、5年期收益率分别下行1BP、2BPs至1.91%、2.07%，3年期持平在1.99%；AA+级1年期、5年期收益率分别下行1BP、2BPs至1.99%、2.15%，3年期持平在2.08%。点评：上周五，央行公开市场逆回购净回笼3568.8亿元，跨月后市场流动性充裕，推动资金利率全线下行，其中R001创今年以来新低。债市方面，上周五续发440亿元30年期特别国债（票面利率2.47%），中标加权利率2.3406%，边际15.46倍，全场4.85倍，显示需求强劲。二级市场方面，资金面宽松，加之国内股市继续弱势调整，以及隔夜美债收益率大幅下行，国内债市做多热情仍高。10年期国债收益率盘中刷新逾22年来新低至2.11%，30年期国债收益率亦跌破2.34%关口，并再创历史新低，10年和30年期国债期货早盘双双创下纪录新高。但随后市场担忧央行下周开始卖券，加之获利盘了结，债券收益率小幅反弹。美债收益率曲线陡峭化下行。上周五，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日大幅下行41BPs、35BPs、29BPs、24BPs至3.88%、3.62%、3.80%、4.11%。（10-2）年负利差收窄12BPs至-8BPs；（10年-3个月）负利差走阔17BPs至-149BPs。点评：上周五，疲软的非农就业报告，显示美国经济硬着陆风险上升，引发大规模避险情绪。市场对美联储降息预期大幅升温，利率互换显示，交易员认为9月降息50BPs的可能性超过70%，并且预计到年底总共降息约115BPs。受此影响，美债收益率大幅跳水，2年期美债收益率2023年5月来首次下破4%，创2023年3月以来最大单日跌幅，10年期美债收益率一度触及3.79%的12月以来最低，创2023年11月以来最大单日跌幅。日债收益率全线下行。上周五，日本国债2年期、5年期、10年期、20年期、30年期、40年期收益率较前一交易日分别下行6BPs、7BPs、7BPs、6BPs、6BPs、6BPs至0.41%、0.58%、0.96%、1.73%、2.09%、2.33%，其中20年期日债收益率创近3个月低位。点评：上周五，日债收益率跟随前一交易日美债收益率下行。加之受日本央行收紧货币政策影响，日本股市大跌，日经225指数大跌5.8%，东证指数创2016年以来最大跌幅6.1%，避险情绪大幅升温令投资者纷纷转投避险资产，推动日债收益率全线大幅下行。上周五，周五，人民币对美元中间价报7.1376，较前一交易日下调0.07%；即期市场成交价收于7.2150，较前一交易日升值0.41%；离岸人民币对美元收于7.2157，较前一交易日升值0.49%，与在岸人民币价差7个基点。点评：上周五，人民币对美元中间价较前一交易日调降53点，创近8个半月新低。CNY高开20个点后大幅走强逾450点，升破7.20一线，午后随美元指数上涨，回吐部分涨幅，收于7.2150，较前一交易日涨296点，涨幅创7月25日以来最大。盘中CNH升值明显快于CNY，境外价格一度强于境内。即期市场交易量较上个交易日增加58亿美元至499亿美元。夜盘，由于美元指数大幅跳水，CNY顺势走强，一度涨破7.16关口，为1月31日以来首次，CNY夜盘收于7.1704。上周五，美元指数下跌1.16%，收于103.208；欧元对美元上涨1.08%，收于1.0908；英镑对美元上涨0.46%，收于1.2798；美元对日元下跌1.89%，收于146.54。点评：上周五，美国7月新增非农就业人数低于预期，失业率抬升至近三年高位，并触发萨姆法则，市场加大美联储年内降息的押注，美元指数跳水，收盘价创近5个月新低，并创2023年11月14日以来最大跌幅。套息交易平仓，令日元领涨非美货币，日元对美元收于逾半年高位，并创三个月最大单日涨幅。由于市场对美国经济衰退的担忧增加，商品货币涨幅相对较小，加元、澳元和新西兰元对美元分别收涨0.01%、0.17%和0.18%。